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# 2026-09-22 · 回测口径：三把尺子
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**状态**：已结论 · 明日继续
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**来源**：当晚与一位朋友的期货私聊（本机 130 条）
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## 一、三把尺子
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| # | 口径 | 做法 | 特点 |
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| ① | **不复权拼接** | 按成交量逐日选主力，直接拼 | **保留换月跳空** → 凭空造出或抹掉一段损益 |
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| ② | **后复权拼接** | 拼接后按比例调整 | 接近实盘但不精确；调整比例本身是"事后"信息 |
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| ③ | **分段分合约** ✅ | **指标在每个合约自己的历史上计算**，不拼接 | **精确实盘口径**——换月时平旧开新，权益不变 |
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**最终采用**：③。
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## 二、一个关键结论：误差的**方向**取决于跳空的**方向**
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- 若累计**向上**跳空 → ①不复权**虚高**（凭空多出利润）；
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- 若累计**向下**跳空 → ①不复权**虚低**（凭空吃掉利润）。
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所以「不复权和后复权哪个更保守」**没有统一答案**——同一套策略，不同的品种会给出相反的方向。
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本晚实测：一个品种累计向上跳、另一个累计向下跳，因此两版的差异一正一负，看起来"自相矛盾"，实则是同一机制的两种表现。
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## 三、当事人给出的两个标准反驳（都成立）
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1. **「今天赚 1000，明天换月跳多 100，回测显示赚 1100，但我实际只赚了 1000 并换了个合约。」**
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→ 直接戳破了我"后复权 = 实盘"的说法，**我当场收回**。
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2. **「既然不复权浮盈更大，为什么后复权减小误差反而让盈利变多？」**
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→ 抓住了上面第二节这个方向性问题的要害。
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## 四、我自己犯的错（三次 + 一个 bug）
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| # | 错误 | 性质 |
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| ① | 说「后复权 = 实盘」 | **表述不精确**，被对方用具体例子推翻 |
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| ② | 把「样本只有 2 个品种」判为 ❌ | **忘了自己几天前做过 25 品种全品种检验**；被对方提醒后收回 |
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| ③ | 报「中位净盈亏为负」 | **手工排序排错**，实际为正；CSV 里没有这一行，我自己排的 |
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| ④ | 合约代码格式写错（4 位年 vs 2 位年） | **导致全部数据拉不到、跑不出结果**——根因级 bug |
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## 五、核心结果（分段分合约口径）
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- **稀释止损的目的达到了**：把本金放大后，止损触发总次数 **95 → 17（↓82%）**，某品种的最大回撤从「亏穿归零」显著改善；
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→ **说明那 5% 止损在小本金下其实一直在"假装工作"，真正管风险的应该是指标本身。**
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- 横截面表现：正收益品种约六成，MAR 中位数在 0.1 附近，个别品种（玻璃等）显著突出。
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- **定性**：不是「指标在某些品种上失效」，而是**原料不对**——**趋势指标是放大器不是引擎**：品种里有趋势就放大成利润，只有噪音就放大成亏损。
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## 六、收尾时给出的框架结论
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问：能不能给一套「全 A 的指标」？
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答：**没有「全 A 的指标」，只有「全 A 的框架」。** 三环——品种筛选 / 策略 / 心理承受——后两环拿不到 A，而且**都不在指标内部**，所以不可能靠改公式解决。
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## 七、明日待接（对方已说「明天弄吧」）
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1. ★ 监控器补【合约代码 + 换月移仓】（否则止损价会一直错，且错得很隐蔽）；
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2. 加「数据日期与上次相同则跳过」，避免同日重复提醒；
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3. 提醒里标注数据日期；
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4. 手数改为波动率平价（现在只出现在提醒文字里，未真正生效）。
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## 八、教训（可复用）
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- **旧结论要复核**：我三次错误里，有两次是"凭记忆/凭手感"下判断（忘了自己做过什么、手排中位数）；
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- **遇到对方用反例反驳时，第一反应应当是核对而不是解释**——今晚两次都是对方对、我错；
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- **尺子选错，后面的所有数字都白跑**：口径问题必须在动手前钉死，不能边跑边改。
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